Maestría en Finanzas http://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/50549 2026-06-10T15:09:18Z 2026-06-10T15:09:18Z Neira Limones, Julio César Mayorga Cadena, César Bryan Esparza Soto, Patricia Del Carmen, Director Caro Bermúdez, Eric Joel, Evaluador 1 Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 http://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/68895 2026-06-09T14:00:47Z 2025-01-01T00:00:00Z

Title: Gestión del riesgo financiero como factor clave en la competitividad del sector azucarero Ecuatoriano Authors: Neira Limones, Julio César; Mayorga Cadena, César Bryan; Esparza Soto, Patricia Del Carmen, Director; Caro Bermúdez, Eric Joel, Evaluador 1; Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 Abstract: This research examines financial risk management within Ecuador’s sugar agro-industrial sector, aiming to demonstrate how financial risk influences the competitiveness of firms engaged in sugar production. The study identifies the factors that constrain the achievement of sustainability objectives and proposes key strategic measures aligned with industry best practices, designed to enhance business continuity and long-term operational resilience in the Ecuadorian market. The structure of the research is grounded in a comprehensive review of the literature and scientific contributions related to financial risk management and the Ecuadorian agro-industrial environment. A mixed-method, exploratory research design is employed, incorporating financial data from the past five years for companies classified as dominant market players, based on the scale of their fixed and biological assets, market coverage, and years of operation. The financial information is sourced from the Superintendency of Companies and Insurance of Ecuador and is complemented by surveys administered to finance professionals with expertise in the sugar agro-industrial industry. This combined approach enables the identification of market-specific insights that directly affect competitiveness at the national level. In this context, the study places particular emphasis on risk measurement as a fundamental component of a systematic analytical framework that supports senior management in strategic financial decision-making. Financial performance indicators, including financial ratios and Value at Risk (VaR), are presented as quantitative tools for the mitigation and monitoring of market, liquidity, and operational risks, in line with internationally recognized risk management frameworks. These risk categories are closely associated with the volatility of the domestic macroeconomic environment, including the deterioration of accounts receivable portfolios, liquidity constraints arising from cyclical production processes, and inflationary pressures. Additionally, international factors such as fluctuations in global sugar and crude oil prices exert a significant influence on the sector, particularly through informal sugar imports and smuggling activities. These dynamics negatively affect profitability, leading to a contraction in gross margins and return on assets (ROA), exacerbated by increased distribution costs and the expansion of by-product production, such as anhydrous ethanol, which lies outside the core strategic focus of the sugar industry. The implementation of financial risk management practices based on international standards—such as ISO 31000 and COSO Enterprise Risk Management (ERM)—and risk- based financial modeling significantly enhances the visibility and assessment of internal and external risk factors affecting Ecuador’s sugar sector. Furthermore, these practices contribute to the mitigation of reputational risk and enable greater control over key financial indicators in an environment characterized by a high risk appetite and intense competitive pressure among dominant industry participan Description: El presente trabajo de investigación se enfoca en la gestión del riesgo financiero en el sector agroindustrial azucarera de Ecuador, que tiene como objetivo demostrar como el riesgo financiero incide en la competitividad de las empresas dedicadas a la producción de azúcar, identificando los factores que impiden alcanzar los objetivos de sostenibilidad mediante propuestas de estrategias claves alineada a la industria y que fortalezcan su continuidad de operación en el mercado ecuatoriano. La estructura del trabajo se alinea a la revisión de literatura o aportes científicos relacionado a Riesgos Financieros, entorno agroindustrial ecuatoriano, con metodología de investigación mixta de tipo exploratorio, donde se presenta información relacionada a los estados financieros de las compañías, considerados como actores dominantes (por su tamaño en activos fijos y biológicos, cobertura de mercado y años de operación) de los últimos 5 años, información proporcionada por la Superintendencia de Compañías y Seguros del Ecuador y encuestas a profesionales expertos en finanzas de esta industria que orienta a obtener hallazgos propios del mercado nacional y que influyen en la competitividad. En ese sentido, el trabajo tiene énfasis en medición de riesgos para que el análisis sea sistemático y ayude a las altas gerencias la toma de decisiones financieras. Por otro lado, se expone métricas aplicables como razones financieras y Value at Risk (Var) como propuesta de mitigación de riesgos en sus componentes de mercado, liquidez y operacional ya que están estrechamente condicionados a comportamientos volátiles del entorno macroeconómico nacional como por ejemplo, deterioro de cartera vencida, liquidez limitada por ciclos de producción cíclicos, incremento de inflación; a nivel internacional causado por la fluctuación en los precios de azúcar y en los precios del petróleo que influye en la importación de azúcar mediante el contrabando y disminución de las ganancias en el margen bruto y ROA por mayor distribución y producción de subproductos como alcohol anhidro que no forma parte de la estrategia pura de la industria azucarera. La gestión del riesgo financiero mediante estándares internacionales y modelos financieros basados en la medición del riesgo mejora exponencialmente la visibilidad de factores internos y externos que inciden en el sector azucarero del Ecuador. Así mismo, reduce su exposición reputacional y controla sus índices financieros en un entorno donde el apetito al riesgo y la competitividad entre las empresas consideradas como actores dominantes es alto.

2025-01-01T00:00:00Z Villa Rivera, Lenin Gonzalo Sabando Vera, David Leonardo, Director Martín Moreno, Olga Cristina, Evaluador 1 Rodríguez Morales, Katia Lorena, Revisor 2 http://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/68852 2026-06-08T18:32:17Z 2026-01-01T00:00:00Z

Title: Riesgo de quiebra en las pymes del Ecuador: Un análisis de predicción financiera Authors: Villa Rivera, Lenin Gonzalo; Sabando Vera, David Leonardo, Director; Martín Moreno, Olga Cristina, Evaluador 1; Rodríguez Morales, Katia Lorena, Revisor 2 Abstract: Business bankruptcy is a phenomenon of great economic and social relevance due to its repercussions on owners, investors, creditors, and the market. In the Ecuadorian context, small and medium-sized enterprises (SMEs) represent a strategic sector due to their contribution to GDP and their role as generators of employment, although their financial vulnerability increases the risk of insolvency. This study analyzed the financial statements of SMEs from 2021 to 2023 using statistical prediction models, finding that Altman's Z-score model offers the greatest accuracy, followed by the Pascale and Springate models. The main factors associated with bankruptcy were portfolio management, collection periods, sales turnover, and financial burden, in addition to solvency, liquidity, and profitability indicators. It is concluded that the implementation of predictive models together with strategic management and monitoring of indicators contribute to strengthening the sustainability and resilience of SMEs in the national economy. Keywords: business bankruptcy, SMEs, predictive models, Altman Z-score, financial sustainability Description: La quiebra empresarial constituye un fenómeno de gran relevancia económica y social debido a sus repercusiones en propietarios, inversionistas, acreedores y el mercado. En el contexto ecuatoriano, las pequeñas y medianas empresas (Pymes) representan un sector estratégico por su aporte al PIB y por ser generadoras de fuentes de empleo; aunque su vulnerabilidad financiera incrementa el riesgo de insolvencia. Este estudio analizó estados financieros de Pymes durante 2021 a 2023 mediante modelos estadísticos de predicción, encontrando que el modelo Z-score de Altman ofrece la mayor precisión, seguido de los modelos de Pascale y Springate. Los principales factores asociados a la quiebra fueron la gestión de cartera, periodos de cobranza, rotación de ventas y carga financiera, además de indicadores de solvencia, liquidez y rentabilidad. Se concluye que la implementación de modelos predictivos junto con la gestión estratégica y monitoreo de indicadores contribuyen a fortalecer la sostenibilidad y resiliencia de las Pymes en la economía nacional.

2026-01-01T00:00:00Z Soria Torres, Luis Omar Esparza Soto, Patricia del Carme, Director Ruiz Martínez, Miguel Fabricio, Evaluador 1 Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 http://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/68846 2026-06-08T17:32:47Z 2026-01-01T00:00:00Z

Title: Análisis del desempeño financiero y operativo de empresas de servicios petroleros vinculadas a contratos de servicios específicos en Ecuador Authors: Soria Torres, Luis Omar; Esparza Soto, Patricia del Carme, Director; Ruiz Martínez, Miguel Fabricio, Evaluador 1; Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 Abstract: The objective of this research was to evaluate the financial and operational performance of oilfield service companies linked to specific service contracts in Ecuador during the 2022–2024 period, using Shaya and Shushufindi Join Ventures as case studies. A quantitative research approach was applied, based on the horizontal analysis of financial statements, the calculation of liquidity, leverage, profitability, efficiency, and operational performance indicators, complemented by the DuPont model. The results show that both companies operate within a highly profitable sector; however, they face a progressive contraction in revenues and assets, accompanied by liquidity pressures and an increased reliance on external financing. While Shaya maintains a conservative financial structure dominated by equity, Shushufindi relies significantly on long-term debt to sustain its operations. The operational performance analysis indicates that, despite differences in capital structure, both companies achieve similar levels of financial and economic profitability, confirming that managerial efficiency and sector conditions play a decisive role in value generation. Finally, financial strategies are proposed aimed at optimizing the cost of capital, improving cash flow, and controlling operating costs, with the purpose of strengthening the financial and operational sustainability of oilfield service companies in Ecuador. Keywords: organizational performance, oil activity, service contracts, operational efficiency, productivity, operations management. Description: La presente investigación tuvo como objetivo evaluar el desempeño financiero y operativo de las empresas de servicios petroleros vinculadas a contratos de servicios específicos en el Ecuador durante el período 2022–2024, tomando como casos de estudio a las empresas Shaya y Consorcio Shushufindi. Para ello, se aplicó una metodología de enfoque cuantitativo, basada en el análisis horizontal de los estados financieros, el cálculo de indicadores de liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia y desempeño operativo, complementado con el modelo DuPont. Los resultados evidencian que ambas empresas operan en un sector altamente rentable; sin embargo, enfrentan una contracción progresiva de ingresos y activos, acompañada de presiones sobre la liquidez y un aumento en la dependencia de financiamiento externo. Mientras Shaya mantiene una estructura financiera conservadora con predominio del patrimonio, Consorcio Shushufindi recurre de manera significativa al endeudamiento de largo plazo para sostener su operación. El análisis del desempeño operativo demuestra que, pese a las diferencias en la estructura de capital, ambas empresas generan niveles similares de rentabilidad financiera y económica, lo que confirma que la eficiencia gerencial y las condiciones del sector petrolero influyen de forma determinante en la generación de valor. Finalmente, se proponen estrategias financieras orientadas a la optimización del costo de capital, la mejora del flujo de caja y el control de costos operativos, con el propósito de fortalecer la sostenibilidad financiera y operativa de las empresas de servicios petroleros en el país

2026-01-01T00:00:00Z Pujos Carrillo, Lissette Valeria Romero Montoya, María Elena, Director Vera Alcívar, Christian, Evaluador 1 Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 http://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/68843 2026-06-08T17:06:33Z 2026-01-01T00:00:00Z

Title: Medición del impacto de las líneas de producción de las empresas aglomerados Cotopaxi S.A. en su generación de rentabilidad Authors: Pujos Carrillo, Lissette Valeria; Romero Montoya, María Elena, Director; Vera Alcívar, Christian, Evaluador 1; Rodríguez Morales, Katia Lorena, Evaluador 2 Abstract: The main objective of the research was to evaluate the impact of the production lines (Fibraplac-MDF, Duraplac-Agglomerate, Decorative Moldings and Panels, and Raw Wood) between 2021 and 2024, in order to optimize operational efficiency and maximize value generation. A mixed methodological approach (qualitative-quantitative), non-experimental and cross-sectional was used, which integrated the financial analysis of the financial statements with semi-structured interviews with the heads of production, finance and sales. The financial analysis showed a clear difference in profitability. The Duraplac and Fibraplac lines proved to be sustainable and lucrative, with average operating margins of 16% and 8% respectively, supporting the company's stability. On the other hand, the Molding and Raw Wood lines presented a critical situation: despite having very high gross margins (63% and 83%), they reported negative or very low operating and net margins (-5% and 6%), which reveals a severe reduction in their profits due to high operating expenses and structural costs. The SWOT analysis indicated that this problem is caused by internal factors, such as the low turnover of inventories and accounts receivable in Moldings, as well as the logistical and climatic vulnerability in Raw Wood, including external threats such as competition from substitute products and market instability. Based on this diagnosis, the research developed a Strategic Optimization Proposal composed of four priority initiatives: 1) Internationalization of Fibraplac, 2) Operational and commercial restructuring of Molduras, 3) Improvement in general energy efficiency, and 4) A contingency plan for liquidity. The financial evaluation of this proposal anticipates a total Return on Investment (ROI) of 28. 8% and a payback period of 15 months, with a total investment estimated at $141,000, strategically distributed according to the impact potential and viability of each initiative. In summary, the study concludes that the profitability of Aglomerados Cotopaxi S.A. is strongly influenced by the uneven performance of its production portfolio. Keywords: Profitability, Production management, financial analysis, Forest industry, Decision making. Description: La investigación tenía como objetivo principal evaluar el impacto de las líneas de producción (Fibraplac-MDF, Duraplac-Aglomerado, Molduras y Paneles Decorativos, y Madera Cruda) entre 2021 y 2024, con el fin de optimizar la eficiencia operativa y maximizar la generación de valor. Se utilizó un enfoque metodológico mixto (cuali-cuantitativo), no experimental y transversal, que integró el análisis financiero de los estados financieros con entrevistas semiestructuradas a los jefes de producción, finanzas y ventas. El análisis financiero mostró una clara diferencia en la rentabilidad. Las líneas de Duraplac y Fibraplac resultaron ser sostenibles y lucrativas, con márgenes operativos promedio de 16% y 8% respectivamente, lo que respalda la estabilidad de la empresa. Por otro lado, las líneas de Molduras y Madera Cruda presentaron una situación crítica: a pesar de tener márgenes brutos muy altos (63% y 83%), reportaron márgenes operativos y netos negativos o muy bajos (-5% y 6%), lo cual revela una severa reducción en sus ganancias debido a elevados gastos operativos y costos estructurales. El análisis FODA señalaba que esta problemática se origina por factores internos, como la escasa rotación de inventarios y cuentas por cobrar en Molduras, así como la vulnerabilidad logística y climática en Madera Cruda, incluyendo amenazas externas como la competencia de productos sustitutos y la inestabilidad de los mercados. A partir de este diagnóstico, la investigación desarrolló una Propuesta de Optimización Estratégica compuesta por cuatro iniciativas prioritarias: 1) Internacionalización de Fibraplac, 2) Reestructuración operativa y comercial de Molduras, 3) Mejora en la eficiencia energética general, y 4) Un plan de contingencia para la liquidez. La evaluación financiera de esta propuesta anticipa un Retorno sobre la Inversión (ROI) total del 28. 8% y un periodo de recuperación (payback) de 15 meses, con una inversión total estimada en $141,000, distribuida estratégicamente conforme al potencial de impacto y viabilidad de cada iniciativa. En resumen, el estudio concluye que la rentabilidad de Aglomerados Cotopaxi S. A. está fuertemente influenciada por el desempeño desigual de su cartera productiva.

2026-01-01T00:00:00Z